ORGANIZACIÓN MUNDIAL
DEL COMERCIOWT/WGTI/W/111
12 de abril de 2002
(02-2011)
Grupo de Trabajo sobre la Relación
entre Comercio e InversionesOriginal:  inglés
COMUNICACIÓN DEL JAPÓN
Se ha recibido de la Misión Permanente del Japón la siguiente comunicación, de fecha 11 de
abril de 2002.
_______________
ALCANCE Y DEFINICIÓN
I. INTRODUCCIÓN
1. La Declaración Ministerial de Doha de 2001 (WT/MIN(01)/DEC/W/1) centra claramente la
labor del Grupo de Trabajo para el período que transcurra hasta el quinto período de sesiones de la
Conferencia Ministerial en la aclaración de los di versos elementos de un futuro marco multilateral en
materia de inversiones.
2. Entre los elementos en cuestión, este trabajo estudia el "alcance y definición", examinando
diversos puntos conexos.  El alcance y la definición son aspectos claves de la aclaración en cuanto
habrán de afectar a la estructura de todo el marco y, en consecuencia, requerirán una discusión
permanente en esta reunión del Grupo de Trabajo y otras que la sigan.
3. Con respecto al tema del alcance y las definiciones, en reuniones pasadas del Grupo de
Trabajo se han presentado diversas comunicaciones que deben servir como material de consulta útil.1
II. ALCANCE
4. En lo referente al alcance, este trabajo se concentrará en la relación entre el posible marco
sobre las inversiones y el AGCS.  Como el AGCS establece disciplinas para las inversiones
relacionadas con servicios, la deliberación sobre la relación entre las dos disciplinas será una parte
esencial del estudio del alcance de un marco para las inversiones.
A. ALCANCE DEL AGCS
5. El AGCS se aplica "a las medidas adoptadas por los Miembros que afecten al comercio de
servicios" (párrafo 1 del artículo I).  Sin embargo, el Acuerdo excluye las medidas relacionadas con la
                                                     
1 Documentos WT/WGTI/W/43 ("Definición de inversiones", del Japón);  W/49 ("Definición de
inversiones", de Corea);  W/60 ("Definición de inversión", de Costa Rica);  W/61 ("Definición de inversiónextranjera", del FMI);  W/76 ("Cuestiones planteadas y ar gumentos aducidos en la definición de la inversión",
de la Secretaría de la OMC);  W/80 ("Definición de la inversión", de Australia);  y W/92 ("Definición de'Inversión' en las Normas sobre Inversión de la OMC"), del Japón.WT/WGTI/W/111
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protección de la moral o el mantenimiento del orden público y la protección de la vida y la salud y de
los intereses de la seguridad (artículos 14 y 14 bis).  (Estas exclusiones deben tenerse en cuenta al
considerar las exenciones respecto de las normas en materia de inversiones.)
6. A los efectos del AGCS, el comercio de servicios se define como el suministro de un servicio
por cualquiera de los siguientes modos:
a) de un territorio de un Miembro al territorio de cualquier otro Miembro;
b) en el territorio de un Miembro a un consumidor de servicios de cualquier otro
Miembro;
c) por un proveedor de servicios de un Miembro mediante presencia comercial en el
territorio de cualquier otro Miembro;
d) por un proveedor de servicios de un Miembro mediante la presencia de personas
físicas de un Miembro en el territorio de cualquier otro Miembro.
7. Estos modos de suministro se presentan en forma de diagrama en el Anexo I.  El tercer modo,
es decir, el suministro de servicios mediante presencia comercial, se aplica a las inversiones directas
en la esfera de los servicios, como el establecimiento de una sucursal por un banco.  Por lo tanto,
puede afirmarse que el AGCS contiene disciplinas relacionadas con las inversiones directas en
materia de servicios.
8. Resulta evidente, entonces, que la inversión directa en servicios ya está incluida en el alcance
del Acuerdo sobre la OMC.  Al mismo tiempo, no existe ningún acuerdo general sobre las inversiones
directas en otras esferas distintas de los servicios;  y teniendo en cuenta la enorme repercusión de las
inversiones directas en el comercio de manufacturas, la falta de normas a ese respecto origina un
desequilibrio extraordinario en el Acuerdo sobre la OMC.
B. LA DISTINCIÓN ENTRE BIENES Y SERVICIOS
9. En 1998 el porcentaje de la corriente de inversiones directas absorbido por los sectores de
manufacturas y de servicios fue, respectivamente, de 44,0 y 38,9 por ciento en todo el mundo, de 37,5
y 42,9 por ciento en los países desarrollados, y de 66,8 y 25,0 por ciento en los países en desarrollo.2
En consecuencia, las inversiones en manufacturas se efectúan en una escala bastante parecida a la de
los servicios, con una proporción particularmente grande en los países en desarrollo (véase el
Anexo 2).  Teniendo presente la realidad de esas operaciones económicas en gran escala, la
Declaración Ministerial de Doha reconoció "los argumentos en favor de un marco multilateral
destinado a asegurar condiciones transparentes, estables y previsibles para las inversiones
transfronterizas a largo plazo, en particular las inversiones extranjeras directas, que contribuirá a la
expansión del comercio" (párrafo 20).
10. En cuanto a la posibilidad de extender el alcance del marco para las inversiones a las
inversiones directas en los servicios, necesitamos ahondar el estudio.  Aun en el caso de que se
excluyan las inversiones en los sectores de servic ios, puede plantearse una inesperada dificultad para
clasificar determinadas actividades de inversión como pertenecientes a las manufacturas o a los
servicios.  En realidad, incluso las estadísticas de la UNCTAD de 1998 sobre la afluencia de
inversiones extranjeras directas por rama de actividad (Anexo 2) indican que un 8,4 por ciento de lasinversiones mundiales (1,6 por ciento en los países en desarrollo y 10,3 en los países desarrollados)
                                                     
2 World Investment Report  (UNCTAD), 1999.WT/WGTI/W/111
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corresponden a actividades que no pueden especificarse.  Sin embargo, si un eventual acuerdo sobre
las inversiones sigue el precedente de muchos acuerdos internacionales en esa materia y fija la
disposición relativa a las inversiones como el establecimiento, la adquisición, la posesión, la
explotación, etc., de bienes de inversión (empresas, acciones, inmuebles, etc.) por inversionistas,
habrá de abarcar naturalmente las inversiones directas en el sector de los servicios, y existe una fuerteprobabilidad de duplicación con el AGCS respecto de las actividades económicas desarrolladas
mediante presencia comercial.
11. Si se crea un marco para las inversiones, fácilmente podremos encontrar que un mismo caso
queda sujeto a la vez al AGCS y a ese nuevo marco.  El Grupo de Trabajo debería examinar si
corresponde elaborar una cláusula de primacía o subordinación entre el AGCS y el marco para las
inversiones, o debe dejarse librado a los grupos especiales cualquier problema que se plantee.
C. C
LASIFICACIONES DE LAS RAMAS DE ACTIVIDAD
12. Habida cuenta de que el futuro marco para las inversiones podría adoptar un "enfoque de
listas positivas" (incluido en la Declaración Ministerial de Doha entre los elementos que corresponde
aclarar), el Grupo de Trabajo necesita efectuar algún estudio de las clasificaciones de las ramas de
actividad.  Es conveniente que las deliberaciones sobre el alcance de un eventual marco para las
inversiones se desarrollen a través de esa labor.
13. La experiencia del AGCS debería ofrecer un elemento de referencia valioso para abordar esta
tarea.  A los efectos del AGCS se creó una lista de compromisos basada en un cuadro de clasificación
de los servicios (MTN.GNS/W/120) que se apoya en el sistema de la Clasificación Central de
Productos (CCP) de las Naciones Unidas.3  La lista de compromisos abarca 155 tipos de servicios, y
los Miembros enumeran aquellos sectores de servicios en que pueden garantizar el cumplimiento deobligaciones sobre trato nacional y acceso a los mercados.  (La transparencia y el trato NMF se
consideran, por regla general, obligatorios para todos los sectores de servicios, y los Miembros deben
enumerar las exenciones.)  Como en el caso del AGCS, podría crearse un cuadro de clasificación
destinado al marco para las inversiones que se refiriera a los sectores distintos de los servicios (o a las
manufacturas), utilizándolo como base para una lista de compromisos.  Otra posibilidad que merecediscutirse es el empleo del Si stema Armonizado de Designación y C odificación de Mercancías (SA).
En este caso, teniendo en cuenta que los productos manufacturados por las empresas varían, no resulta
realista el empleo de categorías de cuatro ni de seis dígitos, porque están clasificadas con excesivo
detalle;  por lo que se tomaría en consideración una categoría de dos dígitos, correspondiente a
21 secciones.
III. DEFINICIÓN
D. E
NFOQUE BÁSICO RESPECTO DE LAS CATEGORÍAS DE INVERSIONES
14. Las inversiones internacionales pueden clasificarse, en términos amplios, en inversiones
extranjeras directas (IED) e inversiones de cartera.  Básicamente, el grueso de las IED comprende
inversiones destinadas a crear relaciones económicas de largo plazo en el país receptor, mientras que
al parecer se considera que la mayor parte de las inversiones de cartera son de naturaleza especulativa
y se efectúan con el objetivo primordial de obtener el rendimiento de la inversión.  Sin embargo, en
                                                     
3 Norma de clasificación internacional para los produc tos.  Está destinada a abarcar, en principio, todos
los bienes que pueden ser objeto del comercio, incluyendo no sólo los bienes y servicios producidos medianteactividades económicas, sino también bienes tangibles co mo la tierra y bienes intangibles como los derechos
inmobiliarios.WT/WGTI/W/111
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los últimos años las inversiones internacionales se han ido diversificando, con lo que se ha vuelto
menos nítida la distinción entre las dos clases.  Habremos de volver sobre este punto más adelante.
15. El Fondo Monetario Internacional (FMI) define la inversión directa como "la categoría de
inversión internacional que refleja el objetivo, por parte de una entidad residente de una economía de
obtener una participación duradera en una empresa residente de otra economía".4  La "participación
duradera" implica la existencia de una relación a largo plazo entre el inversionista directo y la
empresa y un grado significativo de influencia del inversionista en la dirección de la empresa.
La inversión directa comprende no sólo la transacción inicial que establece la relación entre el
inversionista y la empresa, sino también todas las transacciones que tengan lugar posteriormente entre
ellos y entre empresas filiales, constituidas o no en sociedad.  El capital de inversión directa que
efectivamente es objeto de esas actividades es el suministrado por el inversionista directo a una
empresa de inversión directa o el capital recibido de una empresa de inversión directa por uninversionista directo.  Los componentes de las transacciones de capital de inversión directa son
acciones y otras participaciones de capital, utilidades reinvertidas y otro capital relacionado con
diversas transacciones originadas por deudas entre empresas afiliadas.
16. La inversión de cartera incluye, además de los títulos de participación en el capital y los
títulos de deuda en forma de bonos y pagarés, instrumentos del mercado monetario e instrumentosfinancieros derivados, como las opciones.  Se excluyen cualesquiera de los instrumentos mencionados
que se clasifiquen como inversión directa y activos de reserva.  Dicho en términos simples:
la inversión transfronteriza en valores mobiliarios constituye una inversión que procura obtener un
rendimiento y no el control de la gestión, y no se la clasifica como inversión directa.
17. El caso típico de inversión directa es la inversión de tipo totalmente nuevo, mediante la cual
se establece una presencia comercial totalmente financiada en otro país (en su forma característica a
través de fábricas en el caso de las manufacturas y de sucursales en el caso de los servicios), o las
fusiones y adquisiciones transfronterizas.  A este respecto, la definición del FMI estipula que cuando
el porcentaje del capital que posee el inversionista extranjero alcanza al 10 por ciento debe incluirse
en la categoría de las inversiones directas (igual definición se aplica con arreglo a la Ley de Cambiosy Comercio Exterior del Japón).  Cuando el porcenta je de inversión es inferior al 10 por ciento, se
considera que la inversión es de cartera.  La relación entre las inversiones de cartera y las inversiones
directas se presenta en forma de diagrama en el Anexo 3.
E. L
A DEFINICIÓN DE LAS INVERSIONES DIRECTAS  EN LOS ACUERDOS SOBRE INVERSIONES
18. Los acuerdos en vigor en materia de inversiones ofrecen toda una gama de definiciones según
el propósito de cada acuerdo.  Como se explicó en un documento anterior presentado por el Japón5,
esas definiciones pueden clasificarse en tres grandes categorías.  La primera está "basada en laempresa", y conforme a ella sólo se define una inversión como inversión directa en el contexto de la
relación con una empresa.  La segunda categoría es la "basada en los activos", que utiliza criterios
basados en el activo y es una definición de amplio alcance que abarca tanto inversiones de cartera
como inmobiliarias.
6  Sin embargo, esta categoría deja margen para distintas variaciones, como el
                                                     
4 Comunicación del FMI titulada "Definición de inversión extranjera" (WT/WGTI/W/61).
5 Comunicación del Japón titulada "Definición de 'inversión' en las Normas sobre Inversión de
la OMC" (WT/WGTI/W/92).
6 Por ejemplo, en un documento presentado al Grupo de Trabajo por Costa Rica (WT/WGTI/W/60) se
propone incluir en la definición de las inversiones tanto las inversiones directas como las de cartera, peroexcluyendo las transacciones financieras con fines puramente especulativos y los movimientos de capitales enforma de préstamos que no tienen relación con inversiones.WT/WGTI/W/111
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régimen reglamentario del capital de corto plazo o la exclusión de los movimientos de capital basados
en transacciones financieras especulativas.  El tercer tipo de definición admite criterios facultativos
respecto de las inversiones, establecidos en cada caso según los objetivos y las disposiciones.
La definición podría denominarse "enfoque selectivo basado en los activos", y varía según las
obligaciones específicas que se asumen conforme a las normas de inversión.  Por ejemplo, en unrégimen de inversión se aplica una definición restrictiva en el caso de la liberalización de las
inversiones, y una definición amplia para la protección de las inversiones.
19. En medio de esta multitud de criterios sobre la definición de las inversiones, el Japón
considera que el punto de partida más adecuado para las deliberaciones al respecto con vistas a un
marco multilateral sobre las inversiones es el enfoque basado en la empresa.  El razonamiento del
Japón es el que se expone a continuación.
1. Importancia de las relaciones económicas de largo plazo
20. Las inversiones abarcadas por un marco multilateral deberían limitarse a las que tienen por
objeto crear relaciones económicas de largo plazo con el país receptor.  Como se señala en el
párrafo 20 de la Declaración Ministerial de Doha, el marco multilateral debería referirse a las
inversiones que contribuyan a la expansión del comercio y, en última instancia, al desarrollo
económico del país receptor.  Es evidente que la inversión directa cumple estas condiciones.Es igualmente claro que no sería adecuado crear un marco jurídico en la OMC respecto de las
inversiones de corto plazo de naturaleza especulativa.
21. Las disciplinas sobre los movimientos de capital de corto plazo están, de cualquier modo,
fuera del mandato de la OMC.  Esta cuestión se está discutiendo en particular por expertos
financieros, por ejemplo, en el Foro para la Estabilidad Financiera, en relación con la estabilización yel fortalecimiento del sistema financiero internacional.
7
2. Claridad estadística
22. El FMI suministra una definición precisa de las inversiones directas y compila estadísticas
conforme a ella.  Si la definición de las inversiones utilizada en el marco multilateral estuviera
centrada en las inversiones directas, se facilitaría con ello la aclaración del alcance de las inversionescomprendidas en el marco.  La inclusión de otros movimientos internacionales de capital crearía
problemas muy probablemente desde el punto de vista de la compilación de datos y el mantenimiento
del crédito de las estadísticas, y podría difícil verificar cuáles son efectivamente las actividades en
materia de inversión abarcadas por el marco.  Para evitar que se creen confusiones innecesarias sobre
el alcance real del marco, sería más seguro excluir todas las inversiones que no sean inversiones
directas.
F. C
UESTIONES FUTURAS
23. El régimen de las inversiones de cartera de largo plazo plantea problemas desde el punto de
vista de las "inversiones transfronterizas de largo plazo".  Más concretamente, es probable que haga
falta un estudio más completo acerca de si corresponde o no excluir del alcance del marco la posesión
de una participación de bajo porcentaje en el capital (no mayor del 10 por ciento, conforme a la
definición del FMI), pero destinada a crear relaciones económicas de largo plazo en el país receptor.
                                                     
7 El Foro para la Estabilidad Financiera, formado por diversas instituciones internacionales, comprende
un grupo de trabajo sobre los movimientos de capitales que ha realizado estudios desde el punto de vista técnicoelaborando un informe en abril de 2000 (http://www.fsforum.org/Reports/RepCF.html).  Los Ministros deHacienda también compilaron un informe titulado "Fortalecimiento de la arquitectura financiera internacional"en la reunión en la cumbre celebrada en julio de 2000 en Kyushu-Okinawa.WT/WGTI/W/111
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Como ya se ha señalado, si se adopta la definición de FMI esas inversiones no quedarían reconocidas
como inversiones directas (véase la sección sobre "Inversiones extranjeras de cartera en capital
accionario" del Anexo 3).  Sin embargo, en los últimos años muchas inversiones de cartera en capital
accionario han dado lugar a una participación activa en la gestión con una perspectiva de largo plazo,
y no son forzosamente de naturaleza sólo especulativa.
24. Si en la definición de un eventual acuerdo multilateral sobre las inversiones se agregaran las
inversiones de cartera de largo plazo a las inversiones directas definidas por el FMI, el alcance
efectivo de esas inversiones de cartera tendría que trazarse claramente.  Sería preciso analizar
detalladamente cuestiones como la definición concreta de "largo plazo" y la posibilidad de clasificar
las inversiones de cartera de largo plazo en capital accionario entre las especulativas y las inversiones
con fines de participación duradera, así como resolver los consiguientes problemas de estadística.WT/WGTI/W/111
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Anexo 1
Los cuatro modos de suministro en el comercio de servicios
Modo y descripción Ejemplo Diagrama
1 Suministro transfronterizo
consumidor proveedor
<Servicio transfronterizo>
2Consumo en el extranjero
proveedor
<Consumidor transfronterizo>
consumidor
extranjero
3 Presencia comercial  proveedor extranjero
consumidor
4 Presencia de personas físicas  proveedor extranjero
(persona física)
<Proveedor transfronterizo>consumido r
<Símbolos>
: proveedor de un servicio
: consumidor de un servicio: suministro de un servicio
: cruce de fronteras por proveedores o consumidoresSuministro de un servicio por un
proveedor de un Miembro
mediante presencia comercial en
el territorio de otro Miembro
<Presencia comercial
transfronteriza >(presencia comercial)Servicios
financieros
prestados por una
sucursal localAsesoramiento
jurídico po r
teléfono
suministrado por un
abogado que reside
en el extranjero
Consumo
local realizado
por un turistao un hombre
de negocios
extranjero,como el
alquiler de
equipo
electrónicoSuministro de un servicio desde
el territorio de un Miembro al
territorio de otro Miembro
Suministro de un servicio en el
territorio de un Miembro a unconsumidor situado en otro
Miembro
Suministro de un servicio por un
proveedor de servicios de un
Miembro mediante la presenciade personas físicas de ese
Miembro en el territorio de otro
MiembroActuación de un
artista extranjeroWT/WGTI/W/111
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Anexo 2
Afluencia de IED por ramas de actividad (1998)
(Valores en millones de dólares de los EE.UU.)
Productos
primarios*Manufacturas Servicios Actividades no
especificadasTodas las
ramas
Todo el mundo 10.364 52.776 46.653 10.044 119.837
Países desarrollados 8.577 34.974 39.999 9.620 93.170
Países en desarrollo 1.787 17.802 6.654 424 26.668
África 65 183 254 137 639
Asia meridional, oriental
y sudoriental1.044 14.140 2.994 279 18.457
América Latina y el 
Caribe678 3.479 3.407 9 7.572
* Agricultura, caza, silvicultura y pesca;  minas, canter as y petróleo;  y productos primarios no especificados.
(UNCTAD, “ World Investment Report ”, 1999)
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Todo el mundo
Países desarrollados
Países en desarrollo
África
Asia meridional, oriental
y sudoriental
América Latina y el
Caribe
Productosprimarios* Manufacturas Servicios Act. no especificadasWT/WGTI/W/111
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Anexo 3
Relación entre las inversiones extranjeras directas y las inversiones de cartera
(sobre la base de la definición del FMI)
Inversión en actividades
totalmente nuevas
Inversión extranjera directa
Posesión del 10 por ciento o más
de las acciones ordinarias o con
derecho a voto, o su equivalente)
) Transfronterizo
Inversión extranjera
de cartera en capitalaccionarioPosesión del 10 por ciento o más
de las acciones ordinarias o conderecho a voto, o su equivalente) Fusiones y
) adquisiciones
Inversión extranjera de cartera Títulos de participación en el
capital y de deuda, incluyendobonos y pagarés, instrumentos delmercado monetario einstrumentos financierosderivados
__________